谷歌發展前景遭華爾街質疑

國外媒體今天撰文稱，由於谷歌希望在搜索市場之外開辟更多業務，導致開支增大，利潤降低。雖然部分業務已經取得進展，但因為缺乏透明度，使得華爾街難以判斷該公司的發展前景，致使其股價受壓。

質疑增多

谷歌憑借著簡單易用的網站改革了網絡搜索市場，但該公司自身的業務卻越來越讓人難以琢磨。當谷歌上周公布的第四財季業績未達華爾街預期後，這一問題進一步凸顯。這也導致該股下跌，並引發了諸多疑問。

分析師稱，谷歌衹是業務面太廣。由於在過去兩三年內接連進軍了電視、Android 手機系統和音樂銷售領域，使得投資者越發難以看清谷歌。

谷歌第四財季的搜索廣告費率意外下跌引發了一個問題：快速擴張的移動業務將對核心創收來源產生何種影響？由於投資者仍然對谷歌 125 億美元收購摩托羅拉移動的舉動感到不安，因此盈利不佳也進一步凸顯出該公司 CEO 拉里﹒佩奇 (Larry Page) 在尋找新的增長機遇時面臨的巨大挑戰。

有業內人士人擔心，谷歌是否擁有足夠清晰的創收戰略？能否從 Android 和Google+ 等一系列新項目中獲得增長？由於佩奇和谷歌管理層不肯提供指導性預測，使得這種擔憂進一步加劇。

在談到谷歌在搜索業務之外的其他嘗試時，美國投資公司 RCM Capital Management 投資組合經理沃爾特﹒普萊斯 (Walter Price)說："外界現在都懷疑這些賭注能否收到回報。

"谷歌的管理者在分析師電話會議上對未來充滿熱情，但如果看看谷歌股票的估值和走勢便會發現，外界缺乏他們這種熱情。"普萊斯說。

谷歌股價周三報收于 569.49 美元，遠低於本月早些時候創下的 670.25 美元的四年新高。該股的動態市盈率為 13.6 倍，略高於標準普爾 500 指數 12.3 倍的平均值。

由於谷歌並未提供與非搜索業務相關的細節信息，使得問題進一步嚴重。因為投資者很難將財報與谷歌野心勃勃的戰略願景聯繫起來。

從這一點來看，谷歌與亞馬遜非常類似，後者曾于去年 10 月發布業績預警稱，由於對 Kindle Fire 平板電腦和其他項目的投資過高，其第四財季將會出現虧損。亞馬遜將於 1 月 31 日公布第四財季業績。

"谷歌處於轉型之中。"美國投資公司 BGC Partners 分析師科林﹒吉利斯 (Colin Gillis) 說。他估計，在完成對摩托羅拉移動的收購後，谷歌的利潤率將降低 600 個基點。"佩奇下了大注，很難反悔了。"他說。

戰略前景

倘若佩奇的賭注獲得回報，谷歌就將成為一家全能型的媒體和服務公司，而搜索屆時將衹是谷歌眾多重要業務中的一項。

自從去年 4 月接替埃里克﹒施密特 (Eric Schmidt) 出任 CEO 以來，這位谷歌聯合創始人已經放棄了很多表現欠佳的非核心項目和產品。目的是為最重要的"箭"儲備"更多木頭"。

這些"箭"包括誕生僅 8 個月的 Google+ 社交網絡、Android 智能手機操作系統、6 年前斥資 16.5 億美元收購的視頻網站 YouTube。這些項目顯然都已經非常成功。Android 已經成為全球第一大智能手機操作系統，超過了蘋果 iPhone 所使用的 iOS。YouTube 每天的視頻觀看量達到 40 億次，而 Google+ 的註冊用戶也已經達到 9000 萬。

但現在還難以判斷，谷歌最終能通過廣告等渠道從這些基本免費的服務中獲得多少收入。要保持增長，谷歌就需要獲取更多的內容，以便通過廣告賺錢，尤其是當科技版圖和消費者的上網習慣不斷變化時。

"任何封閉的內容都是谷歌的敵人，所以他們會努力促使這些內容開放。Android 表現很好，他們試圖在社交媒體和電視領域再續輝煌。"麻省理工學院斯隆管理學院教授邁克爾﹒庫蘇瑪諾 (Michael Cusumano) 說。

但這項戰略的成本並不低。庫蘇瑪諾表示，為了獲取新內容，需要投入巨資建設或購買平台，因此便對谷歌的利潤構成了壓力。而且很多新業務並不像谷歌主導的搜索廣告市場那樣利潤豐厚。

谷歌並未披露 Google+ 的具體花費。但分析師認為，谷歌去年展開的積極招聘計划主要都是為了擴充社交業務，以便挑戰擁有 8 億用戶的 Facebook。

微軟在搜索市場對谷歌發起的挑戰讓外界意識到，要撼動一家老牌互聯網公司需要花費巨額資金：僅最近 8 個季度，微軟的網絡服務部門就累計虧損約 49 億美元。

Google+ 目前尚未投放廣告，該業務尚處於發展初期，谷歌並未為其制定盈利計划。但麥格理證券分析師本﹒沙赫特 (Ben Shachter) 表示，YouTube 視頻等非搜索業務所帶來的利益逐漸受到外界關注。

"最終目標是電視廣告。"他說，"谷歌多年來一直在蚕食印刷和廣播廣告市場，但電視廣告市場卻一直表現很好。"但這種情況可能將在今年下半年改變，沙赫特預計，電視廣告預算屆時將會被谷歌等網絡視頻提供商蚕食。

信息公開

谷歌去年 10 月表示，按照當時的速度計算，其移動業務全年收入將達到 25 億美元，高於一年前的 10 億美元。

儘管這一數字表明谷歌的移動業務正在收獲果實，但仍然留下了很多問題沒有解答，包括移動搜索廣告和移動顯示廣告在收入中的占比，以及 Android 和 iPhone 各貢獻了多少比例。

按照此前的數據計算，谷歌全年的顯示廣告收入約為 50 億美元，但這一業務的具體狀況同樣很模糊。谷歌何時公布顯示廣告數據同樣無法預知：該公司至今衹公布了兩次預估數據，但中間卻間隔了5個季度。

隨著移動和顯示廣告在谷歌收入中的占比逐漸擴大，部分業內人士認為，谷歌是時候公開更多信息，以推高市盈率了。

"如果他們希望提升市盈率，就要增加透明度。衹是回答 '很好' 已經不行了。"美國投資公司 National Alliance Capital Markets 分析師麥克﹒西吉 (Mike Hickey) 說。

然而，谷歌卻不太可能提供財務預測 - 該公司在發展初期就放棄了這種做法。但如果能夠堅持公布關鍵業務的詳細信息，仍然可以提升華爾街的對谷歌非搜索業務的信心，並平息外界對其成本高企的不滿情緒。

"我們需要成績單。"普萊斯說。他認為，從谷歌的長期創收前景來看，搜索業務衹是"冰山一角。